创业板上市公司三只松鼠300783）正正在冲刺港交所上市，但公司面对“三大关”：业绩关、信披关、食物平安关。本年上半年，公司扣非归属净利润同比大跌77。75%，第二季度创下上市以来最大单季吃亏。三只松鼠（300783。SZ）港股招股书的演讲期为2022年至2024年。招股书正在“无严沉晦气变更”中称，截至本文件日期（最初现实可行日期为2025年4月18日），自2024年12月31日以来，三只松鼠的财政情况并无发生严沉晦气变更。现实上，三只松鼠本年一季度净利润呈现较着下滑。三只松鼠2025年一季报显示，当期公司营收为37。23亿元，同比上涨2。13%，但扣非归属净利润为1。62亿元，同比下滑38。31%。同时，一季度公司运营勾当发生的现金流量净额为1。08亿元，同比下跌62。96%。据三只松鼠2025年半年报，上半年公司营收为54。78亿元，同比增加7。94%；但扣非归属净利润为5082。81万元，同比大跌77。75%，降幅进一步扩大。此外，公司运营勾当发生的现金流量净额为-3。77亿元，同比由净流入转为净流出。从二季度单季来看，三只松鼠扣非归属净利润吃亏1。12亿元，运营勾当发生的现金流量净流出4。85亿元，都较着差于一季度。三只松鼠业绩呈现较着的季候性特征，第一季度净利占比力大，第二季度老是吃亏。从汗青财报来看，2020年至2024年的第二季度，公司扣非归属净利润起码吃亏约1417万元、最多时吃亏约9440万元，2025年第二季度创制了上市以来的单季吃亏金额最高记载。港股招股书显示，演讲期（2022年至2024年）内，三只松鼠各类零食合计销量别离为16。61万吨、17。32万吨和29。59万吨。产物按类别可划分为坚果、烘焙产物、分析零食、肉成品、果干、其他，第一大品类坚果的销量别离为8。26万吨、7。9万吨和12。27万吨。但据2022年、2023年和2024年A股年报，上述三年内，三只松鼠正在休闲食物行业实现的发卖量别离为7。79万吨、6。85万吨和11。15万吨。比力年报和招股书披露的产物销量，2022年至2024年，招股书披露的三只松鼠全品类产物合计销量，连年报披露的产物销量别离高113。22%、152。85%和165。38%，都存正在一倍以上的庞大差别。即便将招股书披露的焦点产物坚果的销量取年报披露产物销量比拟，上述三年内，仍然别离存正在6。03%、15。33%和10。04%的差别。除了销量数据差别庞大之外，三只松鼠的港股招股书取其A股按期演讲披露发卖、无形资产形成、已授权专利数量等消息，都存正在矛盾。先看公司对第一大客户的发卖。招股书显示，演讲期内，三只松鼠的第一大客户一直为“客户A及其相关实体”，买卖额别离为16。11亿元、11。45亿元、13。4亿元。据2022年、2023年和2024年年报，上述三年内，三只松鼠对第一大客户发卖金额别离为25。12亿元、14。45亿元和24。5亿元，别离比招股书披露公司对第一大客户的买卖额高了55。93%、26。2%和82。84%。再看三只松鼠对前五大客户的合计发卖。招股书显示，2022年，公司对前五大客户发卖占比别离为22。1%、8。1%、0。5%、0。4%和0。3%，加总后可算出合计发卖占比为31。4%。2023年和2024年，也可同样算出公司对前五大客户合计发卖占比别离为25。4%和19。8%。但上述三年A股年报显示，2022年至2024年，三只松鼠对前五大客户合计发卖占比别离为68。76%、60。34%和54。39%，比招股书披露的前五大客户合计发卖占比别离高了37。36个、34。94个和34。59个百分点。此外，招股书正在“无形资产”中显示，2023岁暮和2024岁暮，三只松鼠只具有软件和专利两大类无形资产。此中，2023年和2024年，公司添置专利成本别离为55。7万元和3。8万元，截至2024岁暮，公司专利成本为59。5万元。据A股年报，2023年、2024年三只松鼠别离新增商标权账面原值55。74万元、3。8万元，2024岁暮商标权账面原值余额为59。54万元。但公司2023岁首年月、2023岁暮、2024岁暮的专利权账面原值都为零。也就是说，招股书披露的2023年和2024年专利成本变更，正在年报中大概对应了商标权账面原值变更，入账的无形资产类别完全分歧。招股书显示，截至2024年12月31日，但据2024年年报，截至当期末，公司及子公司已授权专利为243项，比招股书披露的已授权专利数量少了6项。三只松鼠是国内出名零食零售商，公司发卖零食的焦点品类为坚果，2024年累计上线零食SKU（最小存货单元，凡是引申为产物同一编号）超1000款。目前公司大部门坚果产物于自有厂房出产，其他零食产物则通过OEM合做伙伴出产。对于食物企业来说，食物安满是沉中之沉。但按照新浪旗下消费者办事核心“黑猫赞扬”，截至2025年10月20日，黑猫赞扬取三只松鼠相关的赞扬数量高达4788条。赞扬次要问题包罗产物变质（含未过保质期变质）、产物中呈现异物、产物宣传的养分成分含量未达国度尺度，以及发卖过程中存正在虚假宣传等。除上述大量消费者赞扬之外，据报道，2022年7月，消费者正在三只松鼠每日坚果包拆袋内发觉疑似脱氧剂撒漏的颗粒，脱氧剂没有完全密封，存正在启齿缝隙，并且采办的第二包也是一样的环境。2021年5月，国度市场监视办理总局官网公示《关于20批次食物抽检不及格环境的布告》。布告指出，三只松鼠正在四川省被抽检的1批次启齿松子质量不及格，缘由是过氧化值检测值不合适食物平安国度尺度。三只松鼠颁发声明暗示，形成该批次产物抽检不及格的缘由为上级经销现实履行人运输过程中未按产物包拆标示的要求存放。 友 到。