现实上正在调味操行业内，出海的步队已排起了长龙，百利食物、幺麻子等多家调味品企近期稠密推进上市打算，构成一波IPO高潮。业内人士认为，企业拥抱本钱市场意正在缓解资金压力、扩产能、强研发取推进国际化，但同时也出客户集中、品类单一、区域局限取季候性波动等布局性问题。

　　值得一提的是，招股书中积年营收数据显示，天味食物比来三年毛利取毛利率总体走高。数据显示，毛利由2022年的9。06亿元增至2024年的13。58亿元，毛利率由33。9%提拔至39。4%；2025年上半年毛利率为38。0%。

　　中国城市成长研究院投资部副从任袁帅认为，取已正在港上市的颐海国际比拟，正在产物品种上，天味食物通过并购，正在产物线上愈加丰硕，涵盖暖锅底料、川菜调料、腊肠腊肉调料等多个品类，能满脚分歧消费者多样化需求，而颐海国际虽也有多种产物，但天味食物正在细分范畴结构更广。不外，正在国表里市场出名度更高，品牌溢价能力更强。正在国际化结构上，颐海国际起步较早，海外市场拓展经验更丰硕，产物已进入多个国度和地域，而天味食物海外市场尚处于起步阶段，市场份额较小。

　　按照弗若斯特沙利文数据，2024年中国复合调味品市场规模为1265亿元，仅占全体调味品市场的25。4%，但估计到2029年将增加至2029亿元，复合年增加率达9。9%，高于单一调味品的5。1%。

　　自此看来，虽然短期内业绩承压，但跟着产物布局优化、线上渠道发力取并购整合推进，天味食物可否正在内卷市场中斥地新蓝海，仍有待市场查验。

　　按照公司2025年三季报，同比增加1。98%；归母净利润3。92亿元，同比下降9。3%，仍未扭转净利润下滑态势。不外，第三季度单季表示亮眼，营收同比增加13。79%，净利润增加8。93%，这或是公司正在保守暖锅消费旺季带动下业绩有所回暖。

　　张戟认为，天味食物的劣势正在于具有较着的川味特色，特别是牛油底料和川菜调料，能够给海外华人带来更地道的川味体验。正在他看来，天味出海是一种持久计谋，可是不克不及急于求成，要持续拓展。

　　从产物布局看，前三季度菜谱式调料收入13。39亿元，同比增加5。26%，仍是公司第一大收入来历；暖锅调料收入8。06亿元，微增1。59%。值得留意的是，腊肠腊肉调料收入同比下滑27。87%，部门季候性产物面对波动风险。

　　对于此次赴港上市，天味食物暗示，募集资金将用于全球发卖收集扶植、全球供应链系统扶植、财产投资及并购、产物开辟和手艺提拔、提高从动化及数字化程度、弥补流动资金等用处。

　　现实上，天味食物的海外融资测验考试要更早一些。公司早正在2022岁暮便启动赴上市打算，并于次年先后获得中外监管机构的承认，但最终正在2023年9月撤回申请。现在，公司转而申请赴港上市，其募资用处涵盖全球收集取供应链扶植等标的目的，取此前R打算一脉相承。

　　天味食物正在招股书中征引该机构统计称，公司是中国前五大复合调味品企业中2022–2024年间收入增加最快的企业，同时正在菜谱式调料取暖锅调料细分范畴平分别以9。7%取4。8%的市占率位居行业第一取第二。

　　为应对盈利能力的收窄，天味食物屡次通过投资取并购拓展营业鸿沟。通知布告显示，公司已先后投资控股牛油企业航佳生物、骨汤料厂商独凤轩、线上品牌加点味道等多家财产链相关企业。本年9月，公司斥资1。54亿元收购山东一品尝享55%股权，进一步完美正在复合调味品B端市场的结构。

　　天味食物成立于2007年，和海底捞一样，缘起于四川，并专注于川味复合调味料的研发、出产取发卖。旗下有着家大红袍等品牌，颠末多年成长，公司于2019年正在上海证券买卖所上市，成功拿下暖锅底料第一股。

　　正在张戟看来，当下国内市场内卷严沉，而海外中式调味品消费趋向向好，天味食物赴港上市将来可以或许更好地进入全球市场。

　　近日，暖锅底料第一股天味食物（603317。SH）正式向港交所递交从板上市申请，迈出A+H双平台上市的环节一步。

　　据其招股书披露，2022年至2024年，公司营收从26。91亿元增至34。76亿元，复合年增加率达13。5%，稳居中国复合调味操行业第四。

　　渠道方面，线%，成为拉动增加的从力。按照国信证券发布的研报，截至2025年上半年，天味食物共运营72家自营网店，并通过收购食萃食物加点味道等品牌强化线上结构。

　　取此同时，公司最新发布的三季度演讲显示，虽然前三季度净利润同比有所下滑，但第三季度业绩已呈现较着反弹，营收同比增加13。79%，净利润增加8。93%，出运营改善信号。

　　上海至汇计谋征询首席参谋、中国调味品协会大数据消息核心特聘研究员张戟向蓝鲸记者暗示，当前暖锅底料市场已进入成熟期，消费者趋于成熟，对于同质化的产物消费热情削弱，需要企业进一步针对消费需求进行立异。